0%

而我們都知道，以美國的生活成本來說，年收入5萬美元，就是一個地道的中產家庭。

而那些投資人中，包括了一些連貝爾斯登都不敢怠慢的大客戶，比如，高盛、美林、摩根大通等華爾街知名投行。

此時的他並不知道，自己已經成為了一場巨大風暴的風暴眼，而這場風暴的殺傷力，也遠超他此時的想象。

往往在經歷一段欣欣向榮的擴張期后，就會因為信貸擴張造成金融槓桿過高、供給增長過快超越需求等原因，而出現緊縮周期。

靠著貝爾斯登的影響力，這支基金輕鬆的募集到了15億美元的資產。

當然，貝爾斯登自身的收益，更加可觀，他們收取的業績費用，高達20%。

拉爾夫·塞歐菲，掌管著貝爾斯登兩支基金。

應該說，不是沒人在拿到這樣的高收入之後，會產生「當前的市場是不是存在泡沫」的疑問，但是，這些人，也相信華爾街的風險定價評估體系。

到那個月底，美國股指已經下跌近四分之一。

更關鍵的一點是，這個所剩無幾里，還包含著他上個月，遊說公司管理層，而獲得的16億美元的應急資金。

出於對貝爾斯登，以及賽歐菲的信任，也處於對房地產市場的信心，或htｔｐs://wwｗ.ｈeｔｕboｏｋ.coｍ•com者說，出於對高回報的期待，一些從HGF贖回資金的投資人，轉而投資了HGELF。

這樣的火爆情況，在今年發生了一些變化，許多人手上還有很多的貨，但是，好像價格下跌得很快。

至於高槓桿帶來的高風險，「新基金還是相對安全的，因為我們的管理技能高超，並會做一些對沖。」賽歐菲當時對投資者說。

對一些在華爾街待得時間夠長，經歷過幾個市場周期的人來說，他們會知道，金融危機，其實無非就是一個市場周期的一部分。

10年後的1997年，高速發展的東南亞國家，因為錯誤的匯率政策，和過熱的經濟，引發了亞洲金融風暴。

美國的第五大投行，也是不動產放款抵押證券領域的領導者，貝爾斯登的辦公樓里，一種令人不安的情緒，正在這家有著80餘年歷史的公司里四處遊盪。

之後，美國政府採取一系列措施，讓美國經濟，成功的回暖。

華爾街。

這個曾經的明星經理人，此時看起來，竟然很有些風蕭蕭兮易水寒，壯士一去兮不復還的悲壯。

它是HGF的升級版，槓桿更高，但因此回報率也更高。

但一開和圖書始，沒人覺得這有問題，這隻不過是市場的暫時調整而已，所以不少人選擇拿在手裡不肯出手，到了現在，一些人終於隱隱的覺得，哎媽，這市場，是不是整體不行了？

隨著經濟的好轉，美國人對證券投資的需求，日益增大，在最近的幾年，用來投資的證券，不愁賣不掉，只愁貨太少，不愁沒人買。

貝爾斯登曾經的明星基金經理人，拉爾夫·塞歐菲，現在可以說，是焦頭亂額。

雖然亞洲金融風暴對美國影響不大，但到7年前的2000年，被炒上天的互聯網泡沫破裂，納斯達克股指暴跌，全球的高科技行業，隨之進入長達兩三年的寒冬。

1987年，美國股市在經歷了7年的大漲之後，在10月16日那個黑色星期五，無預警地出現暴跌，隨後的幾周內，恐慌傳遍全球股市，演變成一場全球危機。

而市場，永遠在好的時期和艱難時期之間循環。

基金的規模，也迅速擴大，最高峰時期，募集資金超過百億美元。

如果能聽見馮一平的話，此時在華爾街，一定會有人接著他的話說，「大佬，我們早就撐不住了啊！」

彼時為了避免陷入那樣不利的循環，在06年8月，賽歐菲說服管理層同意，成立一和*圖*書個新的基金，「高級結構增強型槓桿基金」，也就是HGELF。

從美國稅務局的統計數字來看，2006年，華爾街三十多萬員工的年平均收入，超過了30萬美金，是美國人平均收入的七倍左右。

包括美國在內，全球各國的經濟，在歷史上從來不是勻速發展，都如同海浪一樣呈現自然的漲落。

中國人說，福兮禍所依，禍兮福所伏，美國人說，風險中，蘊藏著機會，而機會中，也隱藏著風險。

他再看了一下最新的房產走勢，走勢依然令人沮喪，並沒有出現他所期待的奇迹。

從華爾街從業人員今年節節上漲的收入，就能直觀的看出，相關的情況，會有多火爆。

於是，就連華爾街的很多人其實都不太明白的一些新產品，迅速被推了出來，而其中最受追捧的，就是和房地產有關的證券。

所以，應該不會的有大的問題。

一大家子人都住到馬路上嗎？

而目前華爾街所面臨的危機，正是跟這些成功的刺|激了市場的舉措，有著必然的聯繫。

經濟危機，便是緊縮周期的高潮部分。

短短的一個多月的時間，就造成了這麼巨大的損失，曾經意氣風發的賽歐菲，此時一籌莫展。

而因為使用了高槓桿的緣故https://ｗwｗ.hetuboｏk.coｍ.cｏm，HGELF，非常容易在房價回落中遭受損失。

而一旦出現贖回，基金就必須賣掉一部分證券，而因為房地場行情的下調，相關證券的市場價格，低於他們的預期。

中國人說，十二年一個輪迴，美國人說，一切，都有一個周期。

在賽歐菲的領導下，通過使用槓桿工具來投資，在隨後的三年多的時間里，這支基金，確實給了投資者非常理想的回報。

如果說在之前，賽歐菲還能繼續讓投資者保持樂觀，呼籲他們期待著市場的好轉，到現在，賽歐菲自己也覺得，事情不可能迎來轉機。

賽歐菲想了想，整理了一下，拿著相關的資料，朝公司CFO的辦公室走去。

汽車還有可能斷供，因為即使被銀行收回了汽車，日子還可以過，但如果沒了房子，日子怎麼過？

但從去年開始，隨著房地產行情的下行，賽歐菲手下的基金經理，陸續收到一些投資者準備建好就收的贖回請求。

賽歐菲，因此一時成為了貝爾斯登和用戶心目中的明星經理人。

因為就是從華爾街的那些人的角度來看，居者有其屋，也是美國普羅大眾的願望，有幾個傻瓜，會蠢到把同樣凝聚了自己一生心血的房子斷供？

都不用回溯太長，只看最近二三ｈｔtps://ｗwｗ•ｈeｔubｏok.ｃoｍ•cｏm十年，一些人根據經驗，也會得出，下一次危機，應該正在迫近。

但從那時到現在，雖然有一些回調，但美國房市，並沒有如賽歐菲所期待的那樣，出現明顯的上升。

所以，對華爾街的那些人來說，他們面臨的最大的問題，就是如何設計出更多的產品來。

其中的一隻，高級結構信用策略基金，簡稱HGF，成立於2003年10月，主要投資于低風險、高評級證券——比如被標準普爾評級為「AAA」或「AA」的CDO的基金。

而桌上的電話，表示有來電的燈，不停的在閃爍著，那必然是詢問基金狀況的投資人。

於是，以房貸為基礎，一大堆的證券被衍生出來，並迅速被各機構，以及投資者，搶著買入。

後來被證實引爆了這場的危機的產品，擔保債務憑證，CDO，無論是對華爾街從業人員，還是對希望投資的民眾來說，在07年之前，都還屬於金融創新的寵兒，是最受歡迎的產品之一。

這樣的結果是，HGF的業績費將受損，之後，虧損報告可能會嚇壞其他投資者，從而導致更多的贖回……

因為根據他拿到的財務報表來看，使用更高槓桿的HGELF的所有資產，此時已經化為烏有，HGF的資產，略好，但也同樣所剩無幾。