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重回80當大佬

作者:浙東匹夫
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第209章 MBO

第209章 MBO

憑良心說,楊部長這人動機不算壞,確實是想保護國有資產。
但不管怎麼說,只要你的業績夠勁、利潤看起來蒸蒸日上、後續產品很有前途,總有金融機構願意接的。商業銀行覺得風險大,那就讓投資銀行上。
「那對於抽離資金,你有什麼具體打算?」韓婷才不會跟顧驁見外,直截了當就奔主題。
而沒有上市的公司,就存在萬一下跌之後,來不及找接盤俠的問題。
楊部長不解:「怎麼不是你想生產就有生產?天鯤傳媒沒有訂單過來,你就不能找其他公司的訂單嗎?不是說美國人日本人都在賣遊戲機賣得挺火的嗎?再說了,當初合資的時候,可是拿到了三款港方遊戲的全部知識產權的,就算外人不訂貨,我們自己不是正好馬力全開生產舊的遊戲么?」
至於收購的手腕,無非也是以業績對賭、擔保,借一點槓桿債。
「Management Buy Out,也就是管理層收購。」顧驁坦陳地解釋。
漢樂電子在他們眼裡可是優質資產。
「我再研究研究,我們原則上是不干涉企業經營的。只要改制過程中不要求追加資金投資……」
同時融資機構會拿到擬收購股權的抵押,以及一套複雜的退出止損條件。
漢樂電子的盈利能力,對我來說不算什麼,我手頭隨便一門生意都比它賺得多,所以我是有可能退出的。而中信信託手上投的項目,比漢樂運營得還好的,應該不多,所以這邊的回本速度,他們應該就https://www.hetubook.com•com捨不得了。
然後韓婷正大光明地拿出一份文字報告,請求楊部長批示、並且按流程向上備案,以示漢樂電子對第一大股東負責。
次日,韓婷一大早就直奔中信信託的總部,找到了負責資產監控工作的楊部長。
真按他的心思,十門生意起碼有八門要吹。
只是他的算賬方法太陳腐,完全與時代脫節,不能正確評估品牌、創意、設計這些無形資產,乃至創造性人才的人力資源估值。
楊部長果然更沒聽說過這種操作,稍微了解了一下之後,立刻斷然代表中信拒絕了。
「MBO?」韓婷英語雖然很牛逼,但畢竟到企業做事還不滿一年,那些花哨操作不可能都認識。
然後,你就拿著這份備案價格、以及公司的業績,去找一家在港美資銀行,以你待收購的我這部分漢樂股權為抵押、借槓桿債收購。」
管理層收購這種措施的細節,百度上到處都是,顧驁也懶得多解釋,太水了。
備案,就意味著大老闆雖然現在不看,但將來有機會看到。韓婷這是擺姿態,表示自己企劃案里的每一條演算法,絕對經得起事後審計。
楊部長的氣勢反而縮了一些:
韓婷主動向他彙報工作、表示了讓電子廠「淡季轉產電視機」的規劃、並且給他看了詳細的企劃案后,他的第一反應居然是反對。
1981年抵壘政策取消之前,香江的居留權很容易拿。相比之下,倒是保留大陸www.hetubook.com.com國籍比較難,因為絕大多數拿居留權的人都不是合法越境的,他們過去之後,內地就當偷渡客註銷了其戶口。
韓婷也只能等。
一言以蔽之,本來這種手段主要是用在「企業的經營管理層實際占股比例太低,把公司經營好了個人好處也不多,所以積極性下降、對大家都不好」的情況下。
我繼續生產,到時候壓貨滯銷怎麼辦?我已經算非常努力開拓市場了,除了日本,我還在香江把『雷電戰機』和『坦克大戰』賣出了累計1000多台。而且考慮到香江的貧窮,投幣器是專門設計的,改成了5毛港幣就能玩一次,按匯率比日本市場便宜了一半。
當然了,如果收購目標是上市公司,金融機構一般比較願意接MBO的單子,因為上市公司的股票可以隨便流通交易,一旦出現市值/業績拐點,拿著抵押的金融機構可以輕易平倉、割肉止損。
楊部長警覺地算了算:「你成立的紙面公司、問美資銀行借債、收購顧驁的股份?韓小姐,你現在也算是港方人員吧?」
也正是當初那個在合資清算過程中,一天到晚覺得「總有刁民想佔便宜」、防著「國有資產流失」、最後不得不委曲求全求顧驁開口招呼日商的楊部長。
兩人密議了一會兒,不知不覺就花了一個下午。
這也就意味著遊戲廳老闆收回投資的時間要拉長一倍、不可能忍受我們在日本市場的高售價和高毛利。」
顧驁非常坦白:「是的,如果你hetubook.com.com願意把這份事業經營下去,我覺得這是一個挺好的選擇——無論你轉產電視機也好,為淡季尋找什麼新的合作也好,到時候效果越好,你自己賺得越多,你是在為自己打工了。而我,更需要快速湊到足夠的現金流,對於生產型企業,我短時間內沒興趣,剝離出來好了。中信那邊,聽說你有意和我爭奪股權,肯定是喜聞樂見的。到時候他們就會覺得『以後再有代工單,你就會為了自己的利益兇狠地與我殺價』。」
韓婷精確地辨析:「我只算是拿了香江居留權、但保留了中國國籍的人。與顧驁不同的是,我MBO完成後,可以過橋為個人持股,而不是註冊在香江的法人持股。」
顧驁這種看不起「沉重的實業肉身」的做法,讓韓婷微微蹙眉,依然有些不能理解。
韓婷這番話用盡量中肯的語氣說完,免得傷到對方面子,卻也徹底刷新了對方「生產出來就有人買」的思維。
「首先,公司賬面上現金這麼多,你可以以在港設立一家新的紙上公司,向漢樂電子原股東發出要約、允許以集中分紅為條件先期抽出資金。
……
「你希望我作為公司的總經理,到時候出面成立紙面公司、發債收購你的股權?以後就是我在漢樂電子持大股了?」
「為什麼不繼續生產遊戲機?雖然遊戲機代工單的談判被你跟顧驁勾結,出賣得只剩50美元一台了,但那至少也還是50美元吶!生產國產電視機,一台才賣多少錢?1000塊人和_圖_書民幣!還得是14寸的,再小的連1000塊都賣不到。毛利最多撐死了兩三百塊,比造遊戲機少賺一半呢!而且一個收進來的全是美元,另一個是人民幣!」
「我去請示一下老闆。」楊部長從沒遇到過這種操作,不得不慎重。
「我的總體打算,是希望你主導MBO。」
「楊部長,你去考察過日本市場沒有?你以為那裡是跟我們國內一樣,物資匱乏,生產什麼都賣得出去的么?目前已經跟進競爭的四家日企,加起來每月產能兩萬台太輕鬆了!
韓婷好氣又好笑,只能解釋:「楊部長,街機不是我想生產就有得生產的。天鯤傳媒那邊的訂單是有限的。」
韓婷敏銳地抓住這一點逼問:「你們不想賣?那就是承認公司是優質資產咯?如果我能夠用這個價錢,從其他大股東那裡回購來股份,是否可以認為是為國家贏得了好處呢?」
「到時候,我確實會為了自己的利益,公事公辦地與你兇狠殺價!」韓婷提醒了顧驁一句。
太超前了。
你先用慢慢要價的方式,試探出中信方面大致願意退出的尺度。然後我按照比這個價錢低10~15%的估值,出手一小部分股份,形成交易記錄的備案。
另一方面,他也是受精力、人才和環境所限,知道「想做的」和「能做的」註定有很大差距。
她做什麼都是認真的,此前不與顧驁殺價,無非是知道顧驁的優勢,知道國內方面沒有要價的資本,並不是放棄抵抗。
而全日本的街機市場,一般15萬台左右和_圖_書也就把相對容易組織的大城市市場,給挖完了。單一品類的遊戲,就算是最火爆的品類、在沒有任何競爭對手的空白市場,出貨量也不會超過三萬台。
韓婷步步緊逼:「不用你們追加投資。不過涉及技術改造,動用公司賬面上浮盈的資金,『擴大再生產』,那肯定是必須的。另外,如果你們對企業後續沒有電子遊戲訂單、前景感到渺茫,我這裏也想了一個替補方案,是跟美國人那邊新學的,叫MBO,我可以動用浮盈的待分紅資金,先示範性回購一些股權,然後以此為範本,讓外資銀行溢價,我個人承擔風險。」
不得不承認,顧驁是後世從互聯網時代穿越而來,所以中了「純靈魂化」的毒比較深,有些矯枉過正,以至於任何肉體生意都覺得麻煩,只要技術/品牌/平台,別的都丟給外包。
韓婷花了足足15分鐘,搞明白了顧驁所說的原理:
她回到住處后,立刻翻開通訊錄,找了個香江那邊的美資銀行業務經理,一個電話喊對方跑一趟京城。
幸好,大老闆這天人在京城。韓婷斡旋許久,等到下班的點兒,總算拿到了政策。
韓婷簡直無語了,她靜靜地一言不發,只冷眼看著楊部長,好讓對方情緒穩定一下。
MBO這種模式,在美國也就出現了七八年而已。在80年的中國,你去北大找個經濟管理類的文科教授,都不一定說得出個所以然。
靜得楊部長自己心裏發毛起來,開始懷疑是不是自己說了什麼很可笑的話,然後韓婷才幽幽而又不容置疑地解釋:
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