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今天市場各種傳言券商合併的消息，即將準備展開視訊會議的陸鳴也注意到了，並且在吃瓜幾大券商合併的消息。

而目前2005合約就像是一個水池子，最開始的時候，產業客戶和投機者都在池子里玩兒，池子里的大魚小魚一大堆，水位也很高。

俄克拉荷馬州的庫欣地區的油路管道，陸鳴已經通過萬向集團之手提前布下了一枚暗棋，但這個布局承接一個被悶了原油寶沒有問題，可如果工行、建行等旗下的產品也都被悶了，那真的是沒法子弄了。

視頻會議中，一位與會工行領導說道：「陸鳴同志，這麼緊急開這場視頻會議，是有什麼突發大事情了？」

而隨著時間的推移，合約到期日的臨近，投機客戶就要紛紛移倉換月，平掉2005合約轉入2006合約，那麼2005合約的水位就會不斷下降，魚兒也會越來越少。

近年來，券業併購屢見不鮮，近一點的就有仲信證券收購廣州證券，華川證券成為鈦平洋證券的第一大股東，以及天豐證券收購衡泰證券等等。

通過移倉換月可以躲過這一劫和圖書，因為期貨合約都有到期日，不像股票一樣可以長期持有，所以想要持有一個固定的期貨倉位，期貨投資者就必須要在合約到期之前，平掉手中的當月合約，然後買入下一個月的合約。

片刻后，陸鳴旋即說：「芝商所在4月3日通知稱修改了IT系統代碼，允許負油價的申報和成交，從4月5日開始就生效了。並且於4月8日芝商所跟會員單位進行了測試，公告了結算價調整計劃，發布公告稱如果未來幾個月主要的能源價格低於零，則會對軟體重新編程，以便能處理相關金融產品的負價格問題。」

下午16點半左右，視訊會議如期召開。

期貨市場當中大致可分為兩類玩家：一類是產業客戶，一類是投機者。

多頭想要平掉倉位，就必須在市場上找到一個空頭互為對手盤交易，雙方同時反向操作，倉位才能平掉。

可問題在於並非產業客戶。

列如在實物交割之前，把2005合約平掉，買入2006合約，從5月移到6月、7月的展期過程便是移倉換月。

此話一出，在https://m.hetubook.com.com場的與會者都不禁動容，來自建行的與會領導不由得說道：「有怎麼嚴重？」

不過，很多人認為，儘管這樣的相互排列組合聽起來有點匪夷所思，但也在一定程度上反應了在打造航母級券商的監管意圖之下，券商併購確實因此打開了想象空間。

合約越是臨近到期日，可平倉的對手盤就越少，流動性就越差。

……

而且天盛資本自身仍然是不直接參与的，甚至都不會出現在哪些重組公司的股東名單之列嗎，是作為影子股東存在。

陸鳴補充道：「尤其是可以採取多種方式增加儲備規模，包括利用金融衍生品工具來鎖定較低價格，中、建、工等都在參与諸多金融衍生品工具，玩法花樣兒有點多，比如原油寶最近異常火熱。」

……

陸鳴補充道：「增加了這樣一種可能性，而且紐商所的某些能源期貨合約可能以負價格或零的交易價格成交，如果出現這種情況，芝商所的所有交易和清算系統能繼續正常運轉，所有文件和消息格式都支持這樣的價格，例如WTI原油期貨ｗｗw.ｈetｕboｏｋ•ｃom.ｃｏｍ等。」

在場的與會者們收到消息的時候，也都嗓子眼提了提，這個主兒乾的事兒那可都是讓人震驚的，大家第一時間想到的是，又出什麼幺蛾子了。

「陸鳴同志，你的意思……油價真的有可能跌到負數？」

這話的意思，大家都聽得出來，陸鳴似乎發現他們幾大行機構內部玩的金融衍生品可能出問題了。

不一會兒，那位工行的領導說道：「有什麼問題嗎？」

在打造航母級券商的意圖之下，併購重組似乎是提升規模的重要方式之一。

投機者都是單純的期貨炒家，玩的是虛擬交易，根本沒有處理原油的能力，為了避免實物交割，都會搶在合約到期日之前，提前從合約中撤離，然後移倉至下個月。

陸鳴帶著一絲憂慮但也有條不紊的說：「此次雙方的博弈，我方表現的過於強勢，老美是肯定咽不下這口氣，我方現在參与這麼金融衍生品，我擔心會被西方資本圍獵而被大規模悶殺。」

原油屬於戰略物資，進出口都有嚴格的許可證管理制度，中、工、建等都是金融銀行，對原油也只是想著挂鉤和-圖-書交易套利賺點錢，根本就沒有原油進出口資質。

只不過上頭開了綠燈，讓天盛資本在幕後主導策略了一些有進出口資質的公司，大部分都是迅速重組且帶郭嘉隊性質的公司。

這時，陸鳴看向各大子屏幕中的與會者影像沉聲說道：「日前，有外媒援引所謂知情人士稱，怎麼稱我不太關心，但這個信號表明國外已經注意到了我國加快增加國家戰略石油儲備的工作，並要求有關方面儘快採取行動。」

產業客戶就是正兒八經從事石油貿易的人，如石油化工廠的老闆之類的，他們做期貨就是奔著原油來的，會把期貨合同持有到期，最後進行實物交割。

這樣的案例也釋放出一個信號，就是國內券商市場似乎正在逐步向歐美券商市場趨同，大型券商將佔據市場份額，市場競爭將越來越集中。

把庫欣市地區的油路管道都租賃下來，那顯然是不現實的，就目前布下的這一枚暗旗都已經非常不容易了。

一天之內，傳言四起，六家綜合業績排名前十的券商，外加財聯證券，以及天盛資本這家非銀金融巨無霸均被捲入合併重組的輿論漩ｍ•ｈｅｔｕｂｏok•cｏm.cｏm渦，也讓大A的股民們頗有點「活久見」的味道。

更何況，這幾大行在庫欣地區一條油路管道都沒有租賃，拿頭交割呢。

說到這裏，陸鳴頓了片刻繼續道：「伴隨著庫欣地區原油存儲壓力趨緊，實際上已經出現嚴重的流動性風險了，我個人建議多頭先出局，尤其是2005合約進行移倉換月，沒有實物交割能力，不得不防一手啊。」

2005合約是關鍵，所謂2005合約即20年05月份合約。

只是他也沒有想到吃瓜吃到自家頭上來，天盛資本也陷入券商併購重組的風波中來，不過眼下還有比吃瓜跟重要的事情。

天盛資本作為非銀金融機構，也一樣沒有進出口資質。

不管是中、工、建旗下的原油產品，都不是正兒八經的產業客戶，都是國內一大批看著油價暴跌想要殺進來做多發一筆橫財的原油玩家，而作為平台方手續費也能賺麻，自然樂的見到。

與會的機構人士包括中、建、工、招等諸多金融機構的大領導，他們是目前極少數知道實情的人。

視訊會議仍然在繼續，一眾與會者們聽到陸鳴表達的憂慮，也都頗為重視。