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兩個月過去，各種細則制定出來。比如百姓儲蓄存款，35%要拿出來做準備金，上交給央行進行保管。而企業存款，只需拿出20%的準備金即可。

「第五，單日證券價格，漲跌超過15%，這個證券須停止交易，第二天重新定價進行。」

「第三，證券申購書，須得填寫報價。每日開盤之前，提前半小時競價，填寫並遞交申購書。前10分鐘，可以撤單；中間10分鐘，不許撤單；后10分鐘，不許撤單也不許申請交易。交易員須得在黑板上，隨時改寫價格並公示，方便購買者得知詳情。」

但面對強勢政府，他們也只能發發牢騷，完全沒有半點敢反抗的膽子。

對於此類錢莊，限期三個月整頓。如果能拿出準備金，就改名為銀行頒發執照。如果拿不出準備金，那麼抱歉，今後別再做銀行業務了。

銀行從業者怨聲載道，都說是朝廷在搜刮民財。

趙瀚繼續說：「為防止有人大肆操作證券價格，需要嚴加規範！」

閣臣朱舜水，第一個站出來反對。

鄭森發來的密奏，趙瀚已經公開了。這是關於股票的僅有信息，很難在短期內做出判斷，目前的發言者都還沒考慮周全。

「陛下，這股票萬不可任其猖獗！」

還有不少企業，詢問上市發股的規則，他們也想發行股票獲得資金。

棉農得到的錢還是那麼多，但棉花已經被轉售兩次。

前幾年整頓海關，就有不少https://www.hetubook.com.com海商捲入桉中，交不起巨額的罰款而倒閉。而借給他們錢的錢莊和票號，由於大量貸款無法收回，消息走路之後，不止一家錢莊遭遇擠兌。於是，錢莊跟著倒閉，老百姓的存款拿不回來。

吳應箕沒有立即反駁，而是權衡其中利弊。

費純嘆息一聲：「唉，股票可讓更多銀子流動起來。閣下那本《經濟論》，鄙人也拜讀過，銀子流動起來的好處，完全能蓋過股票帶來的壞處。出了股票這種東西，不能想著怎麼禁絕，而是該想著如何控制。沿海買賣股票所收的稅，拿去內陸修橋鋪路不挺好嗎？」

「第六，公開發行股票的商社，必須嚴加審核，防止有人惡意斂財。」

另外，大同銀行權力太大，能插手的範圍太廣，也鬧出許多亂象。

其餘大臣都看向皇帝，他們當中的很多人，都是第一次聽說有股票這玩意兒。

終於趙瀚開口了：「像棉花預購合同，此類皆稱之為『期貨』。期貨與股票憑證，須由財部統一印刷，具體交易時在空白處填寫信息。在廣州、上海、登州，設立證券交易所。期貨與股票交易，必須在交易所內進行，私下交易行為，官府不予承認。期貨與股票交易，皆要徵收稅款，具體該徵收多少，財部先試定一個稅率，再根據交易所的情況來調整。」

「第四，出售證券的一方，也要提交審賣書。今後的證ｈｅtｕｂｏok.coｍ.cｏｍ券交易，不再是一個賣方對一個買方，而是一群賣方對一群買方。由交易員對買單和賣單進行匹配，買賣價格相同的申請書，可以立即生效。」

大同新朝建立之後，工商業迅速繁榮，百姓的積蓄也變多。如此就有了銀行業的繁榮，企業主需要銀子擴大投資，老百姓想要存錢吃利息，雙方一拍即合。

私人錢莊和票號，為了牟利玩得很野。

「這事我知道，」吳應箕點頭說，「但提前買棉，終歸有實物，不像股票就一張紙。」

三大交易所，廣州和上海很好理解，為啥還有一個在登州呢？

「第一，要確定每天的交易時間，開始交易為開盤，結束交易為收盤。開盤第一單的價格為開盤價，收盤最後一分鐘的價格為收盤價。」

政令發出，全國各地，雞飛狗跳。

準備金的建議，是他的親信提出的。

費純笑道：「股票不是紙，是真有商社股份的，跟購棉合同沒有太大區別。」

經此整頓，大同中國的銀行業走入正軌，錢莊和票號也成為過去式。

大家都對這玩意兒半知半解，交易所還沒開張，就有許多人來打聽消息。

吳應箕說道：「購棉合同買空賣空，無論盈虧，都是商賈之間的事情。可這股票，卻跟升斗小民有關！」

更高興的是中小型海商，貨源情況更加清晰明白，跑去交易所一看就知道。大海商想要壟斷貨源，得拿真金白銀硬砸，不能再www.hetubook.com.com雲里霧裡暗中搞事兒。

御前會議結束之後，許多大臣都還沒搞明白，紛紛向費純、吳應箕等專業人士打聽情況。

「壓不住的。」費純沒有贊成，也沒有反對，只說出這四個字。

「陛下聖明！」費純立即高呼。

銀監會和證監會，也要跟著設立。

因為登州是北方貿易最大港，從山東前往遼寧、朝鮮、日本的船隻，大部分都是在登州啟程。同時，山東又是全國最大的產棉區，這裏的棉花期貨交易最為頻繁。

他是鼓勵民營經濟與技術創新的，但只停留在實體工業上面，對於股票這種玩意兒非常厭惡。

就連川陝地區的商賈，都跑到沿海探聽情況。這些地區的經濟，沒有沿海省份活躍，不少老財主，都把銀子藏地窖里，現在卻想參与證券交易，因為他們聽說這個能夠錢生錢。

超過20%的錢莊和票號，根本拿不出足夠的準備金。他們吸納的存款，轉眼就貸出去了，這是因為需要用錢的企業太多。

江浙魯三省都是產棉區，本地商人提前收購棉花，由於棉花這幾年供不應求，這種預購合同已經被完成了期貨。

「準備金的比例，隨時可以調整，但絕對不能低於20%。防止民間銀行吸納存款太多，全拿去貸給商社，遇到擠兌卻沒錢給百姓！」

吳應箕是非常懂經濟的，參与協助宋應星編撰《經濟小識》，此書已經被改名為《經濟論》。

費純說道：「吳閣老和*圖*書也說，募資招股，初衷頗善，怕的是民間買空賣空。然而，賣空賣空早就有了，江浙魯一帶遍地都是。商賈提前一年，與那棉農簽訂合同，約好了來年收購多少棉花，不管明年棉花行情如何，都不得再降價或者跌價。」

趙瀚對證券交易也是一知半解，能說出這些已屬不易。更多規則，得在實際運行中增補，要相信大眾的智慧，他們自己就會去補齊或鑽空子，然後倒逼朝廷進行更改。

「第二，交易所要有交易員，所有證券交易，購買者必須填寫申購書，呈給交易員進行交易。徵稅時，就以已經完成的申購書為憑證。」

民間錢莊用利息來吸納存款，從正德、嘉靖年間就開始了，這是源於商品經濟的快速發展。

「對民間的票號、錢莊進行整頓，今後全部改名為銀行。民間的私辦銀行，須向央行繳納準備金。銀行庫存的現金，須按比例交給央行保管，這筆錢叫做準備金。民間銀行遇到擠兌，如果資金不足，可申請用準備金支付。一旦有銀行動用準備金，事後須得嚴查，經營困難者吊銷銀行執照。」

首先感到高興的，是棉紡業工廠主。他們終於不受制於棉花供應商了，以前被各種隨意提價，今後能夠在交易所里買棉花。雖然還是受制於人，但暗箱操作的空間更小，大部分都可以擺在檯面上。

三大交易所開張的當天，股票、期貨種類不多，投資者卻把交易所給擠爆了。

趙瀚問費純：「你長期管和-圖-書理大同銀行和財部，對此有何見解？」

錢莊、票號的數量迅速增多，朝廷已經整頓過了，但跟不上這幾年的發展腳步。

六條規矩說出來，大臣們都聽得雲里霧裡，甚至很多專業名詞都聽不懂。

「哪裡會壓不住？」吳應箕說道，「但有公開發股者，便吊銷商社執照，長此以往必然無人敢再發股。」

吳應箕也說道：「募資招股，初衷頗善，可紓商家一時之困。然則股票騰轉，實屬買空賣空。股價便漲十倍，亦不產一粒米，亦不造一口鍋。此物蒙昧人心，或有好賭之輩一字千金，最終搞得家破人亡。若全城百姓皆好此道，一旦股價暴跌，則傾家蕩產者眾矣。」

沒等大臣們回國味來，趙瀚隨即又說：「大同銀行要進行拆解，拆為央行和商行。官票、軍票、銀元、銅錢，皆由央行來發行管理，商行和民間錢莊也由央行管理……」

藉著證券交易所建立的機會，正好把大同銀行拆分，釐清央行和商行的權責，順便整頓非常不規範的民間錢莊。

江西那些瓷器供應商，本來已經在搞瓷票期貨，如今卻被要求只能在交易所進行。

而在這年冬天，三大交易所正式開張。

縣裡的商人負責收購簽約，只需支付少量訂金，轉手就加價賣給州府大商賈。州府大商賈們坐在一起，根據來年的氣候條件，聯手操控棉花價格，把購棉合同價格轉賣給紡織廠。

這兩位站出來反對，其他閣臣立即附和，全都抗拒股票交易所的設立。