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轉眼就是周一，最終宣判的時刻來臨了。

平時炒股的那些股民，接觸的都是二級市場，本質上只是一些「零和博弈」的遊戲而已。一級市場是給投資機構進入的，那裡才是幾乎穩賺不賠的地方——巴菲特、索羅斯這些人，接觸的才是一級市場。

鎂光燈閃爍之間，各路財經媒體的記者紛紛起身，向著敲鐘的主席台背後的台階過道涌了過去。

但是如果從國際慣例、引入對互聯網企業真正未來現金流的考量因素，那麼無論初音娛樂今天開多高，都是不為過的。謝謝。」

林軒妮是香港中詢的一名記者，仗著公司在財經新聞界的地位，她今天被上交所的人安排了一個最好、最靠前的座位。在裏面有人出來的第一瞬間，她也顧不得高跟鞋不穩，飛奔著就沖在第一個。

（當然這些都是有虛高的，因為實際融到手的錢只有200多億，很多互聯網公司撐市值都是這麼撐的。比如羅胖子花500萬給PAPI醬，說只佔5％股份，這就把PAPI醬的市值炒到了1億。而理論上，用這一招，如果我出1萬塊，說我只要佔股0.01，％，也可以把某撲街自媒體炒到市值1億。所以，除了實打實融到的錢以外，市值多多少少有資本遊戲的屬性在內）

初音娛樂主打「魔獸世界」，無論是利潤率還是現金流量規模，統統都夠了。

陸文君從來沒有盛妝照流出過，偶爾化一次，世人自然沒法和她僅有的幾張百度搜到的圖片聯繫起來。

不過，今天這種場景，罕見度顯然超過了平時別的股票上市。畢竟，國內此前還沒有大型互聯網公司，在上交所主板成功上市過。

正式開盤前3分鐘，集合競價封盤，看到17塊7毛的結果，陸文君欣慰地微笑了，談不上有多興奮，因為她知道和_圖_書這是應該的。這個價格將作為開盤中間價發布出來，並且買方還可以以20％的限額封單買入。

在一隻股票的證交所基準價定好之後，到最後上市完全成交到二級市場為止；站在募集資金一方（也就是上市公司）的角度來說，它還有兩道溢價獲利的機會。

林軒妮如是想，一邊奔跑一邊盡量讓自己顯得端莊一點；硬生生靠兩層墊子、由C墊到E的胸脯，也挺得高高的。

國內的證交所環境，還是比較「肅穆」的。敲鐘儀式的場所，不在交易大廳，也沒有電視台和網媒的轉播。

今天，光一個初音娛樂，在爆棚IPO之後，市值就達到了1400億人民幣，約180億美元。

第一道，是證交所給出基準價、讓各路一級券商機構來報價認購的環節（法律上講，叫「主要機構投資者」）。

已經沒有懸念了。

上交所收到各路一級券商的認購意向價之後，就會調整。暫且把這個價格稱為「上交所與券商的協議價」，理論上，這個價的決定權還在上交所手裡，但是要聽取券商報價的意見。

為了這一天的採訪，她忍痛用了全套香奈兒的化妝品，一身上下的行頭也要個十幾萬，還把最拿得上檯面的幾件首飾戴了起來——雖然不求別的，但是一想到可以近距離見到號稱早就身價過百億美元的22歲頂級富豪，林軒妮就覺得兩腿之間發熱。

「感言一會兒我會統一說的，請恕現在就不一一回答了。

一切都結束了，213億人民幣，已經進入了初音娛樂的口袋——而這僅僅是讓出了初音娛樂15％股份的結果。

9點整。正式開盤，「初音娛樂」拉出一根封頂的陽線，以21塊3毛一股的價格，瞬間滿倉。

各路財經版的年輕女記者無不黯然失望了hetubook.com.com一下，旋即升起了如同娛樂版同事那樣的羡慕嫉妒恨情緒。

「卡擦卡擦～」

「咣～」地一聲鐘聲，終於把差點漏稿的記者驚醒，幸虧旁邊的攝影人員多半是男人，面對美女正拍個起勁。記錄歷史的一刻，在相機里紛紛定格。

16個月之前，也就是2006年底/2007年初的財務審計時，顧莫傑的總資產才剛剛百億美元。經過16個月的發展，算上「初見」、DOTA2和一系列其他成功經營帶來的升值，顧莫傑的總資產也不過翻了一倍左右，大約在200多億美元、1500多億人民幣。

別以為只有紐交所，納斯達克才有敲鐘儀式，國內新股上市也是要敲鐘的，只不過主板股沒那麼花里胡哨，也不太會有電視台跟拍。而後來的新三板則更加形式主義一些，鍾上還要張綢結綵，甚至弄N個鍾槌、讓公司的全部聯合創始人一起敲。

有時候，她寧可顧莫傑沒有那麼多的錢，或許那樣生活才可以更簡單一些，兩人之間的關係才能回到當初那種更平等的狀態。

說起香港中詢公司，或許很多圈外人不知道是幹啥的，但是提起中詢參与辦刊的作品，就沒人不知道了——美國著名的《財富》雜誌，就是位於紐約的美國時代公司，和位於香港的中詢公司合辦的，其中亞洲區財經動態，都由港方公司負責采稿。

所以，理論上上市公司可以在協議價的基礎上，再多融44％（120％×120％-100％）

「這就是互聯網界第一美女么？22歲……22歲別人才剛剛大學畢業呢！長這麼妖嬈，哼，什麼『聯合創始人』，還不是投懷送抱送得早，真可恨，要是……唉……」

陸文君在心中默默盤算著，不勝感慨。理論上，她手上的1和*圖*書5％初音娛樂股權也值200億了，但是她卻絲毫沒有真實感。

而從這個角度來說，後世「暴風科技」新股上市后連續幾十個漲停板也就沒有那麼美麗了——之所以後來連續幾十個漲停板，那是因為剛開始的上市發行價被嚴重低估了，經過幾十個漲停板后才回歸市場的合理預期。

至於開盤價，我認為，如果按照中國傳統的上市企業市值評估標準來看，上交所和各級券商此前開出的價格已經體現了他們的誠意。

上交所拿出的12塊6基準報價，在各路主要投資機構的博弈之後，被競到了14塊8，這個階段基本可以讓顧莫傑滿意。

幸虧林軒妮是個反應快的，心念電轉過濾了一遍，立刻認出是陸文君。

陸文君婷婷玉立地對答，應付了幾個記者，然後甩開她們，走到台上，她有五分鐘的感言時間，她選擇了脫稿發揮。

經過首日的大幅度調整之後，法律上就認為這個公司的股價基本上符合市場對其的真實估計了。再往後，任何漲跌幅都是二級市場上的股民之間的事情了，發行公司並不會直接在股票漲價的過程中多融到錢。

「陸……陸小姐，請問您對於今天的上市有什麼感言么？您認為開盤價應該會在多少，才能體現初音娛樂的價值？」

可惜，台下大多數女記者還沒回過神來，或者說，被盛妝狀態的陸文君給壓抑得不輕。

曾經，最接近國內上市成功的案例，是盛大網路。靠著做網游「傳奇」賺到的錢，盛大當時在利潤率這個指標上湊夠了；但是別的規模性指標還是不夠，最終還是只能去國外。

比如就以如今的「初音娛樂」為例，上交所給出的基準價是12塊6毛一股、募10億股。而券商如果覺得這個價格高了或者低了，就可以集合出價，最低不能低於上和圖書交所開出的基準價的20％。

「17塊7！頂格集合申購價！果然是這樣！」

結果，被領出來的，是一個1米65左右個子，儀態嫻雅、冰肌玉骨的瑩潤美人。一身素淡的連身筒裙和黑絲，輕薄的絲質風衣，看不出品牌，但是林軒妮一眼就可以斷定，對方的行頭至少比她自己穿的貴五倍不止。

（除非將來再增發，或者解禁大小非之後，公司原股東把非流通股賣出來。當然，股價上漲對於公司的市值評估還是有好處的，這點不能否認。市值高了之後，將來再融資時，融到同樣多的錢，要付出的股權比例就會少。但是本輪IPO融資融到多少錢，已經和後面的股價走向沒多大關係，尤其是成交量不高的時候。）

顧莫傑沒有去敲鐘，他只是靜靜地宅在家裡，把敲鐘的機會讓給了陸文君——對方如今名義上也有初音娛樂15％的股權，是大股東之一。只要顧莫傑願意，讓她出席敲鐘儀式完全可以。

……

顧莫傑在溫婉清身上發泄了邪火，覺得整個人冷靜了些。後面兩天的日子過得古井無波，他甚至每天有時間看看電視，然後等待各輪的價格博弈。

這就是一家整合了「魔獸世界」加「DOTA2」、加世界第一的舞台特技與動畫技術的公司、再加上初音的娛樂宣傳渠道，所應該表現出來的市值么？

林軒妮自問是中詢公司最年輕美貌兼備的女記者，自從聽說了這個單子之後就一直盯著，好不容易從總編那裡要來了出差采稿的許可權、打敗了七八個競爭者。

最多只有一些平面媒體，而且多半是關係戶的證券財經類報社，來點兒人拍下照，順便採訪一下上市公司代表的心情感言——當然，也有些偷懶的時候，直接就拿了人家提前準備好的感言通稿，一句話都不用採訪。

而且對方wｗｗ•heｔｕｂｏok•coｍ.ｃom還那麼俊朗挺拔……嘖嘖，就算比自己小四五歲，看不上自己，上去蹭幾下也是好的吧。

陸文君飄然離開了記者們的視線，進入了後面的一間貴賓休息室，在那裡，她也可以第一時間看到開盤價。

第二道溢價機會，是最終開盤當日實際開盤價與上交所最終協議價之間的差額。根據《證券法》，開盤價可以比協議價波動正負20％，加上開盤當日有20％漲跌幅限額（後來新《證券法》實施后，首日首次到10％漲跌幅，還要停牌一小時，漲跌幅到20％，停牌到下午收盤。）

儘管最後暴風科技每一股可能要200塊，但是暴風科技的經營者拿到手裡的依然只有一開始的6塊錢……中間漲上去的部分都和上市公司沒關係了。

顧莫傑不需要爭這個，不過是上交所而已。他的「第一次」，將來還可以去納斯達克。只是一次圈錢之作，沒必要大弄。

或許是創業維艱吧，在很多成功人士眼裡，敲鐘的機會一生最多只有一次，讓誰讓出來都不好，於是就有了未來常見的七八個人一起槌的奇景。

……

上市公司並不會提前宣布由誰來敲鐘，所以大家都以為是顧莫傑本人來。

那妹子看上去也就20歲光景，頭上扎著清爽的單馬尾，直發垂背，左右各自略微留出三五柳齊耳短髮沒有束進去，而是做成中分點綴，說不出的幹練和端莊。

「一天之內，名義資產就多了150億美元，實際融資213億人民幣，按照這個數字，初音集團總值已經要追平藤訊了吧。」

在沒有上市之前，按照各路投資機構的接洽估價，「初音娛樂」在顧莫傑的事業里佔比不會超過20％，也就是說估值不過三百億，一上市，直接比原估計翻到了近五倍。

8點50，上交所。

從這個角度來看，似乎這個估價也不為過。