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一九九一年（詳見表３．１），波克夏以「投資人」的身分（波克夏在股市中持有某些公司的普通股）所擁有的保留盈餘高達二億三千萬美元。扣除保留盈餘在分發後所需繳納的稅金，實際的未公布保留盈餘是二億美元。如果你把這二億美元加到波克夏三億一千六百萬美元的營業收益上，則一九九一年的不透明盈餘總額高達五億一千六百萬。巴菲特指出，波克夏該年度盈餘的百分之四十四是「冰山一角」——只有一部分露在表面上面。到了一九九三年（詳見表３．１），波克夏靠投資賺得的保留盈餘增加到了四億三千九百萬。扣除稅金之後的未公布盈餘為三億七千八百萬。波克夏的不透明盈餘共達八億五ｈetｕｂook.ｃom.ｃom千六百萬。總盈餘的百分之四十四則是冰山的一角。

正如巴菲特不太在意市場上的股價波動，他對於符合一般會計原則標準的盈餘報告也不是特別關心。儘管用於規範盈餘申報的會計原則標準，會對波克夏哈薩威的財務狀況產生錯誤的判讀，巴菲特每天晚上還是睡得很好。

盈餘申報究竟該採取三種會計方式中的哪一種，這取決於投資人所持有的具表決權股票的百分比。如果你身為一個擁有過半數具表決權股票的投資人，根據會計原則，你可以完全合併所有的收益和費用，並扣除那些不屬於你的少數股東盈餘。若是屬於第二類，擁有百分之二十到五十的具表決權股票，這將假設你對公司的營運具有影響力。ｈｅｔｕbｏｏｋ.ｃom.cｏｍ因為這個假設，投資人的盈餘所有權將以權益法來計算。這時，不能編列合併財務報表；只有你的盈餘部分，才能在財務報表中列示。第三類，持有表決權股票的比例在百分之二十以下，你只能把屬於自己的股利部分（如果有的話）包括在盈餘申報裡。所有的保留盈餘或者尚未分發的盈餘，都不能出現在你的損益表中。波克夏哈薩威所有的持股狀況都屬於第三類。

為了幫助股東了解波克夏哈薩威「未公布」的普通股盈餘的價值，巴菲特發明了「不透明盈餘」（ｌｏｏｋ─ｔｈｒｏｕｇｈ　ｅａｒｎｉｎｇｓ）這個講法。波克夏哈薩威的不透明盈餘，是由它所有子公司的營業收益（包括來自普和_圖_書通股投資得來的股利），普通股投資中持股公司的保留盈餘，以及因支付保留盈餘所必須繳納之稅金預備金共同組成。每個年度，巴菲特都會提供股東一些相關的表格，來幫助他們了解不透明盈餘對於波克夏哈薩威所作的貢獻。

由於這些會計原則的規範，波克夏在普通股上的大額投資對於公司總體盈餘的分配，有實質上的影響。目前，波克夏所持有之普通股的未分配盈餘，幾乎和它所有子公司盈餘的總和一樣多。例如，在一九九〇年，波克夏擁有首都／美國廣播公司百分之十八的股權。在該年度裡，首都／美國廣播公司賺了四億六千五百萬美元。雖然屬於波克夏的盈餘高達八千三百萬（四億六千五百萬的百分之十八），但是它只能夠申報五十三萬的股利：首和_圖_書都集團百分之十八的股利減去七萬美元的稅金。波克夏不能夠提列首都／美國廣播公司留作保留盈餘的八千兩百萬美元。

如果以同樣金額的投資來看，巴菲特情願擁有兩塊錢波克夏不能公布於財務報表的盈餘，也不願因可以在財務報表公布一塊錢的盈餘而買下它。波克夏哈薩威的價值不是取決於它是否能夠在財務報表申報保留盈餘，而是最後取決於它如何利用這種保留盈餘做轉投資，以及轉投資所能產生的未來盈餘。盈餘的運用遠比盈餘的公布來得重要。「我們不在乎那些審計師是不是聽到樹倒了；我們只在乎樹到底是誰的，以及再來要如何處置它。」

巴菲特為波克夏哈薩威所設定的長期目標是，每年增加平均百分之十五的實質價值。他相信，只要不透明盈餘https://www.hetubook.com.com每年能夠增加百分之十五，波克夏的規模也就會以相同的速率成長。事實也的確如此。根據巴菲特的計算，從一九六五年以來，隨著帳面價值的成長，波克夏不透明盈餘的年成長率為百分之二十三。

這個會計限制對於大多數被迫申報所有盈餘的企業管理者而言，是難以接受的。但是在另一方面，巴菲特的投資策略並不需要盡可能擴張財務報表帳面的盈餘。這些未受波克夏控制經營的公司，潛在的經濟面非常良好，而比起買下整個公司來說，巴菲特也能夠以較為合理的價格獲得該公司部分的所有權。他情願以每股十幾塊美元的價格擁有一間績優公司百分之十的股份，也不願以每股二十多塊美元的價格擁有同一間公司百分之百的股份。