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巴菲特為什麼接受美國運通公司的限制條件，原因並不清楚。股價上限額度的條件會使波克夏最多只有三七％的收益。如果股價已達三七．五三％美元，那麼公司贖回股價只要三三．七九美元。然而儘管有這些限制，巴菲特依然想要投資。他承諾會投資五億美元，但是羅賓森只想發行三億美元的特別股。巴菲特提醒讀者不要把這次行動視為怪事。「當時對我而言，那是很值得的」。擁有固定收益的另一種方法是購買殖利率七．五％的長期國庫券，以及六％的短期國庫券。和圖書

一九九一年十月，投資美國運通公司二個月後，公司宣布有二億六千五百萬的應付款項，第三、四季的盈餘減少為以往的九三％。股價滑落到十八美元（見圖６．４）。從那時起，股價一直小幅上揚。到一九九二年，公司把從事資訊服務業的子公司，第一數據（Ｆｉｒｓｔ　Ｄａｔａ）四六％的股權賣出，籌措了九億七千五百萬的資本。一九九三年，公司以十億美元把旗下的西爾森經紀公司，賣給布萊梅瑞卡（Ｐｒｉｍｅｒｉｃａ）公司。

除了保和*圖*書留黎曼兄弟公司的投資銀行業務和證券交易部門外，一九九四年它計劃依持股比例，分配資產給美國運通公司的股東。資產分割後，公司就剩下旅遊事務部門（信用卡部門）、ＩＤＳ財務服務部門（財務規劃與投資部門）、美國運通銀行，及第一數據公司五四％的股權。

在一九九一年，該公司進行籌集基金的活動。它的經紀公司，西爾森黎曼兄弟公司（Ｓｈｅａｒｓｏｎ　Ｌｅｈｍａｎ　Ｂｒｏｔｈｅｒｓ），在信用卡部門必須挪一部分借款，以補西爾森資金htｔps://ｍ•hｅtｕｂoｏｋ.cｏm•ｃｏm的不足。一連串損失認列之後，資金大幅削減。美國運通公司於該年的債券等級馬上從ＡＡ降成ＡＡ─，這項指標令董事長兼總經理詹姆士．羅賓森（Ｊａｍｅｓ　Ｒｏｂｉｎｓｏｎ）相當難堪。此時，ＧＥＩＣＯ前任董事長，現今的董事會成員傑克．波恩，建議羅賓森就股本投資以立即提高資本價值一事，接洽巴菲特。巴菲特回憶說：「我告訴傑克我有興趣，而他馬上叫吉姆．羅賓森打電話和我連絡」。一星期之後，巴菲特投資了該公司未公開發行的特別m.ｈｅｔｕｂｏok•coｍ.coｍ股三億元。

一九九一年一月，巴菲特投資美國運通公司（Ａｍｅｒｉｃａｎ　Ｅｘｐｒｅｓｓ）三億美元。這間公司和波克夏所持有的其他可轉換特別股不同的是，雖然它的特別股固定有八．八五％的股利，但在發行三年後，所有的特別股必須全部轉換成普通股，共計最大總股數為一千二百二十四萬四千八百九十八股。如果波克夏所持有的美國運通特別股，其轉換價值不小於四億一千四百萬美元，則轉換率會自動調降，以限制波克夏應得之普通股的價值。

不同於其他可轉換特別www.hetubook.com.com股，美國運通公司的特別股設有價格上限。如果到期時的轉換價低於波克夏的損益兩平價格：每股二四．五〇美元，則該公司允許波克夏延後一年轉換。雖然契約中有這麼一項規定，但是該公司的股價並沒有最低限制。如果屆時股價只值二十美元，那麼依然要照此價格轉換。當發行特別股時，它的普通股價格是每股二十五美元。

到一九九三年年底，美國運通公司股票漲到三十一美元。如果波克夏以這個價格轉換股票，全部獲利可達八千萬美元。包括股利在內，這兩年中平均每年的投資報酬率為二一％。