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滲透率和新聞佔版面的比率，是評定一家報紙成功與否的兩個重要準則。滲透率，或說當地住家每天購買此報紙的百分比，《水牛城新聞報》在大都市報紙的市場滲透率上，排名第一。新聞佔版面的比率，即報紙投入到新聞而非廣告的部分，在一九九〇年，到達五二．三％。這使得《水牛城新聞報》成為全國最「富有新聞」的報紙。

一九八二年，有人向巴菲特出價一億二千五百萬美元，想要買下喜詩，這是一九七二年買進價格的五倍。巴菲特決定不賣，這是明智的決定。過去十一年來，喜詩已回饋給波克夏二億一千二百萬的稅後盈餘。同一時期，喜詩總共提撥了四千四百萬美元的資本支出，扣掉折舊和攤銷費用約略等於三千九百萬美元。

一九七二年一月，藍籌印花公司買下喜詩糖果店（Ｓｅｅ'ｓ　Ｃａｎｄｙ　Ｓｈｏｐｓ），這是美國西岸一家盒裝巧克力的製造商和零售商。對方開價四千萬美https://ｗｗｗ.ｈｅｔubooｋ.ｃoｍ.com元。喜詩擁有一千萬現金，所以實價是三千萬美元。巴菲特開價兩千五百萬美元，賣主同意接受。

像喜詩一般，《水牛城新聞報》（Ｂｕｆｆａｌｏ　Ｎｅｗｓ）也經由購併藍籌印花公司，成為波克夏哈薩威的事業之一。在一九七七年，藍籌印花公司以三千三百萬美元，自小愛德華．芭特太太（Ｅｄｗａｒｄ　Ｈ．Ｂｕｔｌｅｒ，Ｊｒ．）手中買下《水牛城新聞報》。還是小男孩時，巴菲特和童年的朋友曾一起出版過一份賽馬消息小報，《馬童快訊》（Ｓｔａｂｌｅ　Ｂｏｙ　Ｓｅｌｅｃｔｉｏｎｓ）。當時，他只能夢想擁有一家大都市的報社。今天，巴菲特可以吹噓《水牛城新聞報》的成功，一如驕傲的父親吹噓兒子的成功一般，他是有絕對的理由感到驕傲。

關於巴菲特如何取得這些不同企業的故事，是和圖書相當有趣的。也許除此之外，這些故事還能使我們了解到，巴菲特是如何評價一家公司。

查克．赫金斯（Ｃｈｕｃｋ　Ｈｕｇｇｉｎｓ）負責喜詩的長期業績，自從被藍籌印花公司買下後，喜詩便一直由赫金斯經營。今天，赫金斯經營二百二十五家糖果店，並且每年要監督二千七百萬磅糖果的生產和行銷。一九九三年，喜詩有二億零一百萬美元的銷售額，而且回饋給波克夏二千四百三十萬的營業淨利。由於巧克力的銷路在美國一向蕭條，便曉得這是極佳的成果。喜詩的成功基於二個重要因素，產品品質和顧客服務。

除了百貨店之外，多角化零售公司還擁有一家名叫藍籌印花（Ｂｌｕｅ　Ｃｈｉｐ　Ｓｔａｍｐｓ）的公司。它提供超級市場和加油站換取商品的贈券送給顧客。印花被收集在本子裡，用來兌換商品。為了採買所需贈品，那些超級市場和加油站設立一筆和-圖-書錢，或一些流動資金，而由藍籌印花公司負責管理。在一九六〇年代後期，藍籌印花公司未兌現的印花，代表超過六千萬美元的流動資金。這些流動資金使得巴菲特可以購買其他企業，包括糖果公司、報紙和儲貸業。

新聞報的成功主要來自總編輯默里．萊特（Ｍｕｒｒａｙ　Ｌｉｇｈｔ）和發行人史丹．利普西（Ｓｔａｎ　Ｌｉｐｓｅｙ）的努力。二人自藍籌印花公司買下新聞報，及後來被波克夏哈薩威購併後，一直跟隨著《水牛城新聞報》一起成長。透過史丹．利普西和默里．萊特的努力，《水牛城新聞報》成為報業的翹楚，他們的成就值得尊敬而報以起立鼓掌。

波克夏哈薩威藉由它的附屬公司，在一九六〇年代末期開始購買藍籌印花公司的股權。巴菲特自己也買了藍籌印花公司的股票。在多角化零售公司和波克夏哈薩威合併之後，波克夏哈薩威變成藍籌印花公司和_圖_書的大股東。終於，在一九八三年，透過兩家公司的合併，波克夏哈薩威取得藍籌印花公司全部的股權。

波克夏哈薩威股份有限公司，以控股公司而聞名。除了保險公司，它也擁有報紙、糖果、家具、珠寶、百科全書出版社、真空吸塵器以及製造和銷售制服的公司。

新聞佔版面的比率和利潤之間的關係是緊密相連的。新聞佔版面比率高的報紙將會吸引比較廣泛的各類讀者，因此增加了市場滲透率。而高的滲透率又使報紙成為企業寶貴的廣告工具。此外，藉著高滲透率新聞報得以持續降低成本，而能發行一半頁數都是新聞的報紙。

在收購波克夏哈薩威之後不久，巴菲特開始計劃購併一家名為多角化零售（Ｄｉｖｅｒｓｉｆｉｅｄ　Ｒｅｔａｉｌｉｎｇ）的控股公司的股票。它擁有巴爾的摩一家百貨店，赫區柴德─肯恩（Ｈｏｃｈｓｃｈｉｌｄ─Ｋｏｈｎ）並擁有聯合零售連鎖店（Ａｓｓｏｃｉａｔｅｄ　Ｒｅｔａｉｌ　m•ｈｅtｕboｏk.cｏm•cｏmＳｔｏｒｅｓ），那是一家專賣女裝的公司，有七十五間連鎖店。如同紡織工廠，巴菲特以低於帳面價值的價格買下這家公司，此外，公司的管理人員，如同巴菲特所言，是「第一流的」。但很不幸地，正如紡織工廠，低廉的購併價格和頂尖的管理人才，並沒有讓巴菲特從這陷入困境的企業中解脫。在與多角化零售公司合併三年後，巴菲特賣掉赫區柴德─肯恩公司。並在一九八七年，賣掉聯合零售連鎖店。兩者皆因經濟衰退而出售。但是，就像當初紡織工廠給與巴菲特機會，使他能籌資加入保險業一樣，買下多角化零售公司，也讓波克夏有機會經營管理三種新的事業。

你也許會有一點點吃驚，他評估可能被併購之公司的標準，竟和評估波克夏哈薩威股票投資組合的標準相同。關於華倫的投資策略，還有另外一個影響因素。如我們將於後文所見，擁有這些公司也提供了巴菲特實際的經營經驗，這對他後來收購股票是很重要的參考資訊。