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在波克夏，巴菲特採用績效來衡量主管的薪資報酬。薪資報酬與企業大小無關，與年齡或波克夏的整體利潤也無關。巴菲特所關心的是，每一單位績效都應受到獎勵，不論波克夏的股價是漲是跌。主管應依其責任範圍內預定目標的達成率計算，如增加銷售額、縮減費用或凍結資本支出。至年終的時候，華倫．巴菲特並不分配股票選擇權，而改以簽支票的方式做為員工獎勵，有些支票金額相當龐大。主管可自由支配這些現金，大部分的人用它購買波克夏的股票，願意與公司股東承擔同一風險。

華倫．巴菲特容許高額的薪資。經營保險事業的麥克．戈德堡（Ｍｉｋｅ　Ｇｏｌｄｂｅｒｇ），在一九九二年，薪酬即高達二千六百萬美元。然而當保險景氣跌入谷底時，他僅獲得底薪十萬美元。巴菲特本身的薪資加紅利每年也不過十萬美元。無疑的，他是《財星》雜誌前五百位總經理中，薪資最低的一個。當然了，他擁有四十七萬五千股的波克夏股票，但是波克夏不和*圖*書發放股利。直到今日，他是唯一自己報稅的千萬富翁。

華倫．巴菲特所領導的這家公司其實這就是他個人人格、管理哲學，及其生活方式等的具體表現。細看波克夏，我們似乎可以領略到巴菲特的主要原則，幾乎全涵蓋在他的管理當中。這些特質——如後面章節所介紹的——是華倫．巴菲特尋找投資標的的準則，處處可見於波克夏哈薩威投資公司。同時，華倫．巴菲特的投資策略亦散見於這些公司非凡，卻又令人耳目一新的企業政策：慈善捐款決策過程與管理階層薪酬計畫，這兩個例子應足以說明這一切。

股票選擇權沒有經過選擇就分配給主管人員，巴菲特說，會造成表現不好的主管人員與表現良好的主管享有同等的獎勵。巴菲特認為，即使您的球隊贏得錦標，對打擊率三成五的打者給予的獎賞，必與一成五的打者不同。

管理階層薪酬計畫，長久以來就是股東與管理者之間爭論不休的話題和*圖*書。高階管理階層的年薪動輒超過一百萬。除了這些優厚的年薪之外，公開上市公司的主管人員亦習於接受公司贈與固定價格的股票選擇權，這些贈與和主管人員的工作表現毫不相干，而與公司的盈餘息息相關。

華倫．巴菲特不是一個容易說得清楚的人。事實上，他真的難以形容，這可以從他時常露出祖父般的慈祥面容看出來。論智謀策略，他是一個天才；但從他與朋友交往時，所表現出的親切平實特質來看，他又是個一點都不複雜的人。他是一個平實、坦率、直言不諱、正直、誠實的人。他既有老謀深算的智慧，又時常顯露出莊稼漢的幽默。他推崇合於邏輯的事理，但不能忍受愚蠢。他喜愛簡單明瞭，痛恨複雜冗長。

在波克夏，股東指定慈善機構由公司負責簽支票。一九八一年，慈善捐款指定專案實施的第一年，波克夏共分配了一千七百萬美元給六百七十五家慈善機構。接下來的十二年中，波克夏總共捐出了六億heｔuｂｏｏｋ.ｃom.ｃｏｍ美元給數千家慈善機構。一九九三年，波克夏的股東捐了九千四百萬美元給三千一百一十家慈善機構。

或許，沒有其他的事比巴菲特分配慈善捐款的方法，更能表現出他獨特的行事作風。分配慈善捐款的方法稱之為「股東指定專案（ｓｈａｒｅｈｏｌｄｅｒ　ｄｅｓｉｇｎａｔｉｏｎ　ｐｒｏｇｒａｍ）」，股東依股份比例可以決定慈善捐獻的受款人。對大多數的企業而言，慈善捐款的分配是資深行政主管與董事會的特權。通常他們選擇自己最中意的慈善機構，然而給錢的人——股東，卻無發言的餘地。這違反巴菲特的原則，「當Ａ拿Ｂ的錢給Ｃ，」他說，「若Ａ是立法者，那麼這叫作抽稅。但若Ａ是公司行政主管或董事長，那麼這叫作博愛」。

當我們閱讀年報時，時常可以驚訝地發現到，巴菲特輕鬆地引用聖經、凱因斯（Ｊｏｈｎ　Ｍａｙｎａｒｄ　Ｋｅｙｎｅｓ）或梅．韋斯特的話。當然，我們必須親自閱讀，才能體會其中的妙理。每一份報告均厚達六十至七十頁，充滿著大量的資訊，而且沒有圖案、彩色照片和表格。凡是只要能堅持從第一頁開始，而且中間沒有任何間斷地閱讀至最後一頁者，在完成這項艱苦訓練後，都能得到一劑財務管理、幽默智慧、理直氣壯的誠實營養補針。華倫．巴菲特十分坦率，對波克夏的優勢和弱勢，均不避諱地加以強調。他認為波克夏股票的投資人亦是公司股東之一，所以他有義務告訴他們全部的資訊。和_圖_書

波克夏哈薩威股份有限公司，是綜合的企業體，但並不複雜。它擁有許多企業——保險公司和其他本章描述到的企業，加上其他較小的子公司，礙於篇幅不加描述，以及其他用保險金收益彙集的現金流量，所購買的公開上市公司。一視同仁是華倫．巴菲特的經營風格：無論是他想購併的公司，或是正在評估是否投資其股票的公www.hetubook.com.com司，或對自己企業的經營管理等，均同等看待。奉勸想要一窺華倫．巴菲特成功竅門的人，奉行其思考方式與哲學觀，是唯一可行的方法，其餘的都是白費力氣。

這僅是波克夏不凡的財務成就中的一小部分而已。當巴菲特初掌波克夏時，公司的淨值為二千二百萬美元。二十九年後，迅速躍增為一億四千萬美元。巴菲特的目標是以年增率百分之十五的速度，累積波克夏的帳面價值，這遠超出一般美國公司。從一九六四年開始，波克夏每股帳面價值從十九美元漲至八，八五四美元。若以每年為分隔點，波克夏的年報酬率通常不很穩定；股票市場的波動造成波克夏所持有的股票每股市價大幅振盪（見表１．１）。但綜合而言，每年平均年複利報酬率為二三．三％——超過巴菲特預設的一五％目標，且大幅領先史坦普五百（Ｓｔａｎｄａｒｄ　＆　Ｐｏｏｒ′ｓ　５〇〇）的平均指數。如果考慮指數是稅前的，而波克夏的營業收入與資本利得均需扣稅，那麼波克夏的表現則更令人印象深刻。